Bob Peck, członek zarządu New York Angels, uważa pierwszą ofertę publiczną (IPO) Anthropic za impuls dla branży technologicznej. Według niego rekordowa wyprzedaż Alphabet sprawia, że inwestorzy oczekują na IPO Anthropic jako wyznacznik wyceny sztucznej inteligencji.
Jednak duzi inwestorzy podobno chcą, by Anthropic miało wycenę na dolnym poziomie z przedziału 1,5 bln do 2 bln USD. Ostateczna cena może stać się punktem odniesienia dla hiperskalerów, gigantów chmury wycenianych na 2 bln do 4 bln USD według Pecka.
Czy jedna oferta może zakończyć debatę o wycenie AI?
Peck powiedział w programie CNBC “Squawk on the Street”, że nastroje technologiczne są dziś nieco ostrożniejsze niż pół roku temu. Powiązał spadek Alphabet ze słabą monetyzacją AI, Intela ze słabszym popytem na komputery, a Apple z presją na marże.
Kurs Alphabet spadł o ponad 12% 29 października, co było najgorszym dniem w historii spółki, kasując około 500 mld USD.
W międzyczasie sprawozdanie rejestracyjne S-1 Anthropic pokazuje wskaźnik retencji przychodów netto na poziomie około 900%, czyli dziewięć razy więcej niż wydatki dotychczasowych klientów rok wcześniej. Dla porównania, Palantir i Snowflake z branży oprogramowania dla przedsiębiorstw raportują 157% i 126%.
Jednak starszy analityk PitchBook Harrison Rolfes spodziewa się, że ten wskaźnik 900% szybko spadnie z niskiego poziomu bazowego, jak podał Morningstar.
Czy matematyka uzasadnia cenę 1,5 bln USD?
Peck powiedział, że jego wycena częściowo opiera się na szacunkach analityków dla xAI, spółki AI przejętej przez SpaceX w lutym (źródło).
Myślę, że te liczby mają sens, bazując na szybkich, uproszczonych obliczeniach, które pokazywałem.
Jay Ritter kieruje Inicjatywą IPO Uniwersytetu Floryda. Historycznie tylko 14 z 4110 IPO z lat 1980–2024 sprzedawało się powyżej 40-krotności sprzedaży, jak podał Fortune.
Nabywcy tych 14 IPO po cenie ofertowej osiągali średnio o 15,4% gorszy wynik od szerokiego rynku w ciągu trzech lat.
Jednak przy wartości 1,5 bln USD, Anthropic byłby wyceniany niemal na 43-krotność sprzedaży. Koszty obliczeniowe w trzecim kwartale rosły szybciej od przychodów, o 77% do wzrostu 47%, jak pokazało zmienione zgłoszenie IPO.
OpenAI, który według Pecka zadebiutuje na giełdzie w 2027 roku, już obniżył swój cel finansowania z 30 mld do 20 mld USD. Ostateczna wycena Anthropic może więc stać się wyznacznikiem dla kolejnych debiutów AI.
