Bitcoin zyskał około 26% w miesiąc. Przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh właśnie wyjaśnił liderom światowych finansów, dlaczego ta hossa może się kończyć.
Twierdzi, że tanie pieniądze się skończyły. Wzrost gospodarczy przyspiesza, a gotówka napływa do nowych projektów. To podnosi, a nie obniża stopy procentowe.
Warsh twierdzi, że era taniego pieniądza minęła
Warsh kieruje Fedem od 100 dni. Przemawiał w poniedziałek podczas spotkania G20 w Asheville, Karolina Północna. Uczestniczyli w nim ministrowie finansów i szefowie banków centralnych.
Przez lata ekonomiści obwiniali nadmiar gotówki i brak dobrych projektów. To utrzymywało tanie kredyty. Warsh uważa, że ten świat się skończył. Przedstawił ten sam argument także podczas Jackson Hole w piątek.
Nie tak dawno temu… ekonomiści i decydenci mówili o sekularnej stagnacji i globalnym nadmiarze oszczędności.
Teraz pieniądze płyną do sztucznej inteligencji, jak mówi. Nie nazywa obecnych warunków restrykcyjnymi. Inflacja wciąż wynosi 3,7% rocznie.
Bessent twierdzi, że nie może tego powstrzymać
Minister skarbu Scott Bessent siedział obok Warsha w poniedziałek w Asheville. 19 sierpnia Bessent podwoił skalę odkupów obligacji Skarbu Państwa do co najmniej 4 mld USD każda. Odkup oznacza, że rząd odkupuje własny długoletni dług.
Krytycy twierdzą, że prawdziwym celem było obniżenie kosztów pożyczania. Bessent temu zaprzecza.
Nie sądzę, żebym mógł zmienić cenę równowagi. Moim zadaniem jest zwolnić tempo… i upewnić się, że rynek nie stanie się chaotyczny.
Jednak rynek nie słucha, bo rentowność 30-letnich obligacji wzrosła tego dnia do około 5,26%, osiągając 19-letnie maksimum. Rentowność 10-letnich obligacji skoczyła do 4,76%.
Stanley Druckenmiller widział ten scenariusz wcześniej. Zarządzał zakładem z 1992 roku, który złamał Bank Anglii. Wielka Brytania broniła ceny, której nie mogła utrzymać. Wtedy Bessent pracował dla Soros Fund Management. Druckenmiller twierdzi, że powtarza ten sam błąd.
Bessent odniósł się do tych zarzutów w poniedziałek. Powiedział, że rozmawiał z Druckenmillerem po opublikowaniu artykułu i zasugerował, że timing kosztował jego dawnego mentora pieniądze na rynku.
Dlaczego posiadacze Bitcoina powinni się tym przejmować
Inwestorzy kupowali twarde aktywa w sierpniu, bo oczekiwali dalszej utraty wartości dolara. Warsh opisuje przeciwny scenariusz. Silniejszy wzrost podnosi stopy procentowe. Oszczędzający zarabiają, czekając. Bitcoin nie daje odsetek.
Zarówno złoto, jak i Bitcoin taniały po jego przemówieniu w Jackson Hole. Większym zagrożeniem jest Warsh, a nie Bessent, ponieważ we wrześniu może pojawić się niebezpieczny schemat rynkowy.
