Grayscale wskazało 10 najlepszych kryptowalut pod względem zwrotu dla posiadaczy tokenów i zwrotu zysków skorygowanego. HYPE prowadzi w pierwszym rankingu z wynikiem 8,0%, a CAKE przoduje w drugim z wynikiem 14,4%.
Raport twierdzi, że inwestorzy mogą wyceniać wiele kryptowalut, w przeciwieństwie do Bitcoin, korzystając z ich przepływów pieniężnych.
Które tokeny kryptowalut faktycznie nagradzają swoich posiadaczy?
Hyperliquid (HYPE) prowadzi w rankingu Grayscale ze zwrotem dla posiadaczy tokenów na poziomie 8,0%. Lighter (LIT) plasuje się tuż za nim z wynikiem 7,9%.
PancakeSwap (CAKE) zajmuje trzecie miejsce z wynikiem 2,6%. Następne są Aerodrome (AERO) oraz Uniswap (UNI).
Jednak rankingi ujawniają coś bardziej niepokojącego.
Pięć z dziesięciu najlepszych tokenów ma negatywny zwrot dla posiadaczy.
Curve Finance (CRV) znajduje się na dole z wynikiem -5,5%, natomiast Jupiter (JUP) notuje -2,6%.
Przyczyną jest rozwodnienie.
Grayscale oblicza zwrot dla posiadaczy tokenów, sumując nagrody za staking i wykupy, a następnie odejmując nowe emisje tokenów. Gdy emisja przewyższa korzyści, posiadacze doświadczają rozwodnienia mimo aktywności ekonomicznej protokołu.
Czy kryptowaluty można wyceniać jak akcje?
Drugi ranking Grayscale pokazuje kolejną niespodziankę.
PancakeSwap prowadzi pod względem zwrotu zysków skorygowanego na poziomie 14,4%. Kolejne są Lighter z 14,1% i HYPE z 9,8%.
Jupiter stanowi ciekawy przykład. Jego skorygowany zwrot zysków to 3,5%, mimo to zwrot dla posiadaczy tokenów pozostaje negatywny.
Zyskowny protokół kryptowalutowy nie daje automatycznie korzyści z trzymania jego tokena.
Szef działu badań Grayscale, Zach Pandl, twierdzi, że Bitcoin przypomina cyfrowe złoto, natomiast wiele innych kryptowalut można wyceniać na podstawie przepływów pieniężnych.
Kryptowaluty nie muszą być wyceniane wyłącznie na podstawie narracji.
Protokoły generują zyski dzięki opłatom za handel i udzielanie pożyczek. Wykupy i spalania mogą przekazywać tę wartość posiadaczom, chociaż emisja tokenów może zniwelować zyski.
Rankingi dają inwestorom możliwość sprawdzenia ekonomii stojącej za wycenami kryptowalut.
Pokazują też słabość branży, w której wzrost przychodów może iść w parze z rozczarowującymi zwrotami dla posiadaczy tokenów.
