Dwie z najbardziej wpływowych postaci z Wall Street wydały w tym tygodniu ostrzeżenia, które rynki w dużej mierze zignorowały. Jamie Dimon i Mark Zandi rzadko się zgadzają, ale obaj wskazują na strukturalne ryzyka w najbliższej przyszłości.
Prezes JPMorgan Jamie Dimon ostrzega przed ogromną falą zmian właścicieli małych firm. Główny ekonomista Moody’s Analytics Mark Zandi uważa, że Fed może zaszkodzić gospodarce, która wygląda słabiej po odjęciu boomu AI.
Ostrzeżenie Dimona: 10 bln USD na Main Street
Badanie Chase wśród około 1000 właścicieli małych firm wykazało, że 70% jest na wczesnym etapie planowania sukcesji lub nie ma żadnego formalnego planu. Tylko 8% twierdzi, że jest w pełni gotowych do przekazania firmy.
Około 12 mln amerykańskich firm, reprezentujących prawie 10 bln USD aktywów, zmieni właścicieli w ciągu najbliższych 10–15 lat. Ponad połowa firm w strategicznie ważnych branżach należy do właścicieli w wieku 55 lat lub więcej.
Dimon ostrzegł, że „amerykański sen wciąż żyje, ale wymyka się zbyt wielu ludziom”.
Źle przeprowadzone zmiany właścicieli mogą prowadzić do nieudanych sprzedaży, zamknięć i utraty miejsc pracy.
Zandi ostrzega, że Fed może popełnić „poważny” błąd
Fed podniósł stopy o 25 punktów bazowych w środę, zwiększając zakres celu do 3,75%–4,00%. Decydenci dali też sygnał, że kolejna podwyżka może nadejść w tym roku.
Zandi stwierdził, że szanse na „poważny błąd Fed” są „niepokojąco wysokie i rosną”.
Jego argument jest prosty. Inflacja powyżej 3% wynika częściowo z droższej energii i ceł. Wyższe stopy nie zwiększą wydobycia ropy ani nie usuną ceł. Mogą jedynie podnieść koszt kredytów i osłabić zatrudnienie.
Inwestycje w AI utrudniają wybór. Zandi uważa, że Fed może być zmuszony schłodzić boom AI albo mocniej naciskać słabsze sektory gospodarki, by obniżyć inflację.
Na co powinni zwrócić uwagę inwestorzy
Oba ostrzeżenia wskazują na ryzyko koncentracji.
Inwestorzy mocno nastawieni na wzrost w USA, akcje AI i tani kredyt mogą ponieść większe straty, jeśli wyższe stopy ujawnią słabości w innych sektorach. Ostrzeżenie Dimona dodaje wolniej narastający problem: miliony firm wchodzą w zmiany właścicieli bez przygotowania.
