Jeremy Siegel z WisdomTree ostrzega, że Nasdaq Composite może spaść nawet o 30%. Ryzyko rośnie, jeśli wydatki na sztuczną inteligencję nie przyniosą oczekiwanych zwrotów.
To ostrzeżenie pojawia się w 39. rocznicę Czarnego Poniedziałku, gdy rynki sprawdzają, czy AI odzyska impet.
Dlaczego wydatki na AI napędzają ryzyko na Nasdaq
Ryzyko koncentracji to ekspozycja indeksu giełdowego, gdy kilka dużych firm lub trendów dominuje jego wartość. Nasdaq jest mocno nastawiony na akcje firm powiązanych ze sztuczną inteligencją. Zmiana tego trendu może wpłynąć na cały indeks.
Siegel wielokrotnie wskazywał ryzyka związane z wydatkami kapitałowymi na AI. Porównywał obecny cykl do wcześniejszych wydarzeń. W tamtych przypadkach istniał realny popyt, ale nadmiar mocy później ograniczał zyski dla największych inwestorów. Ta historia utrudnia lekceważenie obecnej debaty.
Zeszłotygodniowa zmienność miała kilka źródeł. Obawy o finansowanie AI i emisje długu przez hyperscalery pogorszyły nastroje inwestorów.
Wysokie ceny ropy, wyższe rentowności i skok wskaźnika zmienności VIX wywarły dodatkową presję. Nasdaq Composite zakończył piątek na poziomie 26 140, po spadku o 2,15% — najgorszy tydzień od czerwca, strata około 4,5%.
W poniedziałek Nasdaq wzrósł nawet o 1,8%, osiągając szczyt blisko 26 600 w południe. Liderami były spółki z sektora półprzewodników i infrastruktury AI.
Wycena osłabła po południu, ale pozostawała dodatnia. Indeks zakończył dzień ze wzrostem o 1,11%, na poziomie 26 430,89. S&P 500 także zyskał, a Dow pozostał prawie bez zmian.
Wkrótce poznamy wyniki finansowe Meta Platforms i Tesla. Inwestorzy czekają, czy wydatki na AI przełożą się na wzrost przychodów. Ostatni spadek traktują jako przerwę, a odbicie utrzymało się do końca sesji.
Czy rozczarowanie AI może spowodować spadek Nasdaq o 30%?
Podejście Siegla wskazuje na przewartościowanie skoncentrowane na spółkach technologicznych.
Trwały brak zysków z wydatków na AI może wywołać gwałtowną korektę. W takim scenariuszu spadek może sięgnąć około 30%.
Spółki związane z AI mają historycznie duży udział w wartości rynku. Każde rozczarowanie może uderzyć w akcje wzrostowe szeroko. Ta koncentracja sprawia, że scenariusz jest realny. Ważne są też stopy procentowe, bo decydują o kosztach finansowania dużych projektów AI długiem.
Długoterminowy optymizm Siegla wobec AI się nie zmienił, ale wyraźna korekta stała się bardziej realnym zagrożeniem w krótkim okresie.
Inwestorzy przyglądają się nadchodzącym wynikom i aktualizacjom wydatków kapitałowych, by sprawdzić, czy wzrost produktywności i przychodów się utrzymuje.
Ostrzeżenie Siegla jest warunkowe, ale pokazuje, jak bardzo indeks zależy od jednego trendu inwestycyjnego.
